septiembre 23, 2021

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Los mercados primarios de Sands no volverán a los niveles previos a la pandemia hasta 2023-24, dice Fitch

<div><p>Las Vegas Sands (NYSE:LVS) maintains an investment-grade credit rating from Fitch Ratings. But the research firm has a negative outlook on that grade, noting it will take time for the operator’s marquee gaming markets to rebound. In a recent note, Fitch reiterates a “BBB-” rating with a negative outlook on the casino giant, reflecting the […]</p> <p>The post <a rel="nofollow" href="https://www.casino.org/news/lvs-credit-rating-in-tact-but-negative-outlook-persists/">Sands Primary Markets Won’t Return to Pre-Pandemic Levels Until 2023-24, Says Fitch</a> appeared first on <a rel="nofollow" href="https://www.casino.org/news">Casino.org</a>.</p></div>

Publicado el: 9 de septiembre de 2021, 10: 09h.
Última actualización: 9 de septiembre de 2021, 11: 05h.

Todd Shriber Leer más

Las Vegas Sands (NYSE: LVS) mantiene una calificación crediticia de grado de inversión de Fitch Ratings. Pero la firma de investigación tiene una perspectiva negativa sobre ese grado, señalando que tomará tiempo para que los mercados de juegos de primer nivel del operador se recuperen.

La recuperación de Macao sigue siendo fundamental para Las Vegas Sands. Fitch dice que es poco probable que se rebaje la calificación crediticia de la empresa. (Imagen: Bloomberg)

En una nota reciente, Fitch reitera una calificación de “BBB-” con una perspectiva negativa sobre el gigante de los casinos, lo que refleja las nuevas proyecciones revisadas a la baja de la agencia calificadora para Macao y Singapur, los dos mercados en los que Sands posee complejos turísticos integrados.

Fitch pronostica que los ingresos por juegos de Macao estarán casi un 65% por debajo de los niveles de 2019 en 2021, recuperándose hasta un 35% por debajo de 2019 para 2022 y recuperándose por completo en 2024 ”, dijo la firma de investigación. "Fitch asume una trayectoria ligeramente más rápida para Singapur, que tiene una alta tasa de vacunación, se beneficia de una fuerte demanda interna y está comenzando a abrir viajes sin cuarentena con ciertos países con alto nivel de vacunación".

En medio de los persistentes controles de viaje y un reciente aumento en los casos de coronavirus en China continental, la recuperación en Macao avanza a trompicones. Las Vegas Sands controla cinco lugares de juego en el centro de casinos más grande del mundo y, a menudo, depende de ese mercado para aproximadamente tres cuartas partes o más de los ingresos y ganancias trimestrales antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).
LVS no está mirando hacia abajo en la calificación de la deuda
Si bien la calificación crediticia de Sands está un escalón por encima del territorio basura y la perspectiva negativa no es estéticamente atractiva, Fitch dice que el operador de Venetian Macao no es un peligro inminente de una rebaja.

Debido a los esfuerzos de la compañía durante los últimos 18 meses para reducir la deuda y apuntalar su perfil crediticio, la probabilidad de rebaja está disminuyendo. Esos movimientos incluyen la suspensión de sus dividendos en abril de 2020, la expansión de su capacidad de endeudamiento en Macao y el lanzamiento de algunos planes en Marina Bay Sands (MBS) en Singapur.

El énfasis en un perfil crediticio sólido es importante por múltiples razones. Eso incluye el hecho de que Sands China dijo hoy que está vendiendo notas senior no garantizadas denominadas en dólares para pagar 1.800 millones de dólares en deuda con vencimiento en 2023.
“Fitch pronostica que LVS alcanzará las métricas de apalancamiento neto de 3.5x para 2022, y se acercará a la sensibilidad de apalancamiento bruto de 4.0x de Fitch para 2023 (pronóstico de 4.2x). El sólido perfil de apalancamiento neto de LVS está respaldado por la decisión de la compañía de detener la rentabilidad de los accionistas al comienzo de la pandemia ”, según la firma de investigación.
Cuando se suspendió el dividendo, era de $ 3,16 por acción anualmente y rindió 6,88 por ciento. Con base en sus 742.82 millones de acciones en circulación y su pago anual de $ 3.16 por acción, Sands ahorra $ 2.340 millones cada año que no entrega el dividendo anterior.
Restos de preguntas de Las Vegas
En marzo, LVS anunció la venta de Venetian, Palazzo and Sands Expo and Convention Center en Las Vegas Strip por 6.250 millones de dólares. La afluencia de ese efectivo es ciertamente positiva. Pero Fitch dice que la falta de claridad en torno a los planes del operador para ese capital debe resolverse.
“The Negative Outlook también considera la incertidumbre en torno al uso final de las ganancias de la venta de activos de Las Vegas, aunque una revisión de Stable no dependería necesariamente de que LVS proporcione un uso más específico de las ganancias”, dijo la firma de investigación.
Está claro que los ingresos de esa transacción no se destinarán a la reanudación de dividendos. Al menos no a corto plazo. Según los términos de un nuevo acuerdo con los acreedores, LVS no puede reiniciar su pago antes de finales de 2022 a menos que se cumplan ciertos criterios de liquidez.
Fitch estima que la compañía de juegos no reiniciará los programas de recompensas a los accionistas hasta 2023, y "su pago en relación con el flujo de efectivo es consistente con los niveles prepandémicos".

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